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景顺:美若如期7月底减息0.25%市场反弹有限

2019-07-18 点击:730

  景顺亚太区(日本除外)环球市场策略师赵耀庭发表报告。报告指出美国联储局主席鲍威尔一连两日到国会作证,言论清楚带出美国经济正面对的不明朗因素,包括工业生产偏软、通胀低于目标水平及贸易紧张局势持续。更重要的是,鲍威尔的证词表明联储局希望进一步采取宽松政策的意图和理由。

  若联储局在七月的公开市场委员宣布减息,由于市场早已憧憬七月会减息0.25%,或会看到有限度的股市反弹和收益率曲线趋陡。若联储局没有在七月的公开市场委员宣布减息,这可能是因为中美贸易战谈判进展正面,或因其他宏观经济因素考量。此情况将有利风险资产,其下行空间亦变得有限。

  受惠于美国快将减息及油价回软,新兴市场风险资产料将于今年余下时间继续造好。然而,这两项因素或不足以抵销美元强势的影响。整体而言,报告认为新兴市场/亚洲股票的表现与联储局利率之间并没有明显的相关性。

  投资展望,随着经济周期步入后段,未来数年美国股票将提供可观回报。近日新兴市场(包括中国)的股市表现未如理想,令估价受压并出现折让(与历史水平比较)。由于目前不少新兴经济体的经济增长率仍然胜于发达经济体,相信投资者可从新兴市场股票发掘吸引的投资机遇。

  亚洲固定收益方面,预期亚洲经济体下半年的经济增长将逊于上半年,促使区内央行透过宽松政策为市场注入足够流动性。鉴于目前亚洲区内增长放缓而且流动性改善,报告继续看好美元计价的新兴市场债券,预料其风险调整后回报将高于本地货币债券。

  来源: 财华社

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